經商新聞
作者：許添財、陳世憲
2024年10月商研院（CDRI）商業服務業景氣循環指標系統呈現，同行指標綜合指數已連續25個月的上升，經標準化的循環綜合指數來到+1.0265個標準差，雖升勢略有減緩，但預測到明（2025）年4月會持續上揚為+1.2919個標準差。
景氣變動持續走強，5個景氣循環同行子指標之中，除了住宿餐飲業繼續下行以外，其一般循環趨勢值均達到長期趨勢值（100）以上。
住宿與餐飲業的景氣循環趨勢值於今（2024）年10月來到低於長期趨勢值的96.1，其實質GDP的年成長率在今年第2與第3季也分別呈現-07%與-3.1%，明顯出現景氣衰退的先兆端倪。同時值得注意的是服務業受僱員工人數的成長率一直減緩，已從2023年9月的高點+2.5%下降為今年10月的+0.6%。
領先指標綜合指數也終於在去（2023）年5月觸底反彈，迄今其回升走勢尚稱穩定，其經標準化後的循環綜合指數也在同期間，從底谷-0.6684個標準差上升為今年10月的+0.6731。
觀察領先指標的7個子指標，除了運輸及倉儲業因景氣循環走勢在一年來持續下行且降速加快，而低於長期趨勢值（100），其實質GDP年成長率則從2023年第2季的高點+45.3%，降為今年第3季的+1.8%;以及服務貿易收支淨額雖復甦走勢上行且加快中，但未及回復到長期趨勢值（100）以外，其餘各子指標的循環趨勢值都高於長期趨勢值（100）。
本期商業服務業景氣循環變動及其重要政策蘊含如下：
- 目前總體經濟持續呈現上行走勢，並無悲觀懸念，但個別產業與部門卻明顯呈現不均衡現象。
在產業間，就經濟成長的貢獻度看，服務業大於工業。在行業間，本指標系統的領先指標7個子指標中，唯獨運輸及倉儲業景氣循環走勢下行;同行指標5個子指標中，只有住宿與餐飲業與服務業受僱員工人數的景氣循環走勢下行。而且運輸倉儲業與住宿餐飲業的景氣循環趨勢值都已經低於長期趨勢值（100）。
在支出面的結構觀察，民間消費的經濟成長貢獻度仍舊高於民間投資與淨輸出。
- 不均衡成長，只有從結構面的總總因素進行診斷，基本上是從生產力的比較與價值的實現率去檢討。生產力最大的決定因素是科技力與人才素質，當下就是網路科技力的運用與實現。價值實現的核心要素是商業模式與網路效應，其中消費者交易成本更是重中之重，也是基礎建設、公共行政管理服務、交易便捷化等常被疏忽的重點。這些重點往往又是先進國家與落後國家、政治文化與企業文化比較的優勢或弱點差異之所在。
- 結構因素形成的成長不均衡或阻礙，無法因需求面的改善，尤其專靠總體需求的策略所能改善或扭轉。簡言之，關鍵就在服務價值的創新。
- 綜合分析與預測
財團法人商業發展研究院(Commerce Development Research Institute)，簡稱(商研院，CDRI）商業服務業景氣循環同行指標綜合指數（Coincidental Cyclical Composite Index for Service Industry，CCCIS）於2023年8月出現底谷，綜合指數為 -0.0676個標準差，到今（2024）10月已持續上升為+1.0265個標準差，預測到2025年4月可望持續上升到+1.2919個標準差，顯見商業服務業景氣復甦尚稱穩健，但比先前預測的步調在明（2025）年第1季會明顯平緩。(參見下圖一景氣循環同行綜合指數趨勢與預測，與附表台灣商業服務業景氣循環同行指標綜合指數)
圖一、景氣循環同行綜合指數趨勢與預測
行政院主計總處發布，今(2024)年前3季的經濟年成長率5.19%，經濟成長動能已不再是淨輸出，其貢獻度只有0.73個百分點，存貨變動與民間消費貢獻度成為主力，分別貢獻了1.69與1.56個百分點，公部門的支出（包括政府消費、政府與公營事業投資）貢獻度總和0.71個百分點，民間投資貢獻度0.61個百分點。（參見下表一）
再從產業別觀察，在今年前3季+5.19%的GDP年成長率裡，服務業成長率了5.24%，雖小於工業的7.73%，但服務業貢獻度3.16個百分點仍然高於工業的2.94個百分點。
表一 2024年前三季部門別經濟成長率與貢獻度
| 國內生產毛額 (GDP) | 民間 消費 | 政府 消費 | 民間 投資 | 政府 投資 | 公營事業 投資 | 存貨 變動 | 淨輸出 | |
| 2023年前3季 | 16,574,150 | 8,161,662 | 2,223,880 | 3,551,441 | 419,336 | 232,532 | -77,873 | 2,059,875 |
| 2024年前3季 | 17,435,133 | 8,413,388 | 2,281,613 | 3,652,517 | 450,387 | 259,967 | 202,766 | 2,180,066 |
| 成長率 | 5.19 | 3.08 | 2.60 | 2.85 | 7.40 | 11.80 | 360.38 | 5.83 |
| 貢獻度 | 5.19 | 1.52 | 0.35 | 0.61 | 0.19 | 0.17 | 1.69 | 0.73 |
資料來源：行政院主計總處，商研院景氣預測小組計算。
| 國內生產毛額(GDP) | 農業 | 工業 | 服務業 | |
| 2023年前3季 | 16,574,150 | 230,183 | 6,298,685 | 9,988,222 |
| 2024年前3季 | 17,435,133 | 230,912 | 6,785,293 | 10,511,585 |
| 成長率 | 5.19 | 0.32 | 7.73 | 5.24 |
| 貢獻度 | 5.19 | 0.00 | 2.94 | 3.16 |
資料來源：行政院主計總處，商研院景氣預測小組計算。